国元证券股份有限公司
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调处〔2024〕3603 号
调处资信评估股份有限公司通过对国元证券股份有限公司偏执
相关债券的信用景况进行追踪分析和评估，笃定保管国元证券股份
有限公司主体持久信用品级为 AAA，保管“21 国元 02”信用品级
为 AAA，评级瞻望为放心。
特此公告
调处资信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二四年六月七日
追踪评级证明 | 2
声 明
一、本证明是调处资信基于评级方法和评级技艺得出的限度发表之日的独
立看法述说，未受任何机构或个东谈主影响。评级论断及相关分析为调处资信基于
相关信息和而已对评级对象所发表的前瞻性不雅点，而非对评级对象的事实述说
或鉴证看法。调处资信有充分根由保证所出具的评级证明遵循了真正、客不雅、
公平的原则。鉴于信用评级职责特性及受客不雅条件影响，本证明在而已信息获
取、评级方法与模子、将来事项预测评估等方面存在局限性。
二、本证明系调处资信接受国元证券股份有限公司（以下简称“该公司”）
托福所出具，除因本次评级事项调处资信与该公司组成评级托福关系外，调处
资信、评级东谈主员与该公司不存在职何影响评级步履零丁、客不雅、公平的关联关
系。
三、本证明援用的而已主要由该公司或第三方相关主体提供，调处资信履
行了必要的遵法看望义务，但对援用而已的真正性、准确性和齐备性不作任何
保证。调处资信合理采信其他专科机构出具的专科看法，但调处资信不合专科
机构出具的专科看法承担任何牵累。
四、本次追踪评级效果自本证明出具之日起至相应债券到期兑付日灵验；
根据追踪评级的论断，在灵验期内评级效果有可能发生变化。调处资信保留对
评级效果赐与调换、更新、隔断与解除的权益。
五、本证明所含评级论断和相关分析不组成任何投资或财务提出，何况不
应当被视为购买、出售或捏有任何金融家具的推选看法或保证。
六、本证明不成取代任何机构或个东谈主的专科判断，调处资信不合任何机构
或个东谈主因使用本证明及评级效果而导致的任何损失负责。
七、本证明所列示的主体评级及相关债券或证券的追踪评级效果，不得用
于其他债券或证券的刊行行动。
八、本证明版权为调处资信整个，未经籍面授权，严禁以任何体式/方式复
制、转载、出售、发布或将本证明任何内容存储在数据库或检索系统中。
九、任何机构或个东谈主使用本证明均视为仍是充分阅读、汇聚并痛快本声明
要求。
国元证券股份有限公司
项 目 本次评级效果 前次评级效果 本次评级时候
国元证券股份有限公司 AAA/放心 AAA/放心
评级不雅点 追踪期内，国元证券股份有限公司（以下简称“公司”或“国元证券”）行为国内概述类上市证券公司，业务牌
照王人全，概述竞争力很强；风险束缚体系完善，风险束缚水平较高；其分支机构布局粗俗，并在安徽省内保捏很强的
区域竞争上风；2023 年，营业收入与净利润同比均杀青增长，多项业务名次行业上游；财务方面，限度 2023 年末，
公司成本实力很强，成本满盈性很好，债务范围有所上涨且债务期限偏短，杠杆水平一般，流动性野心举座弘扬很好。
个体调换：无。
外部复古调换：无。
评级瞻望 将来，跟着成本市集的捏续发展、各项业务的鼓动，公司业务范围有望进一步增长，举座竞争实力有望提高。
可能引致评级上调的敏锐性要素：不适用。
可能引致评级下调的敏锐性要素：公司出现紧要损失，对成本变成严重侵蚀；公司发生紧要风险、合规事件或治
理内控问题，预期对公司业务开展、融资才能等变成严重影响；公司资产质地恶化，且揣测将捏续着落或公司资产减
值计提严重不足。
上风
? 股东布景很强，复古力度较大。公司行为安徽省国有控股的上市证券公司，具有较强的股东布景；公司安身安徽省市集，并在寰宇
范围内拓展业务，限度 2024 年 3 月末，公司寰宇范围共设分公司 41 家、营业部 106 家，其中位于安徽省内各种分支机构 55 家，保
捏很强的区域竞争上风。
? 业务派司王人全，盈利才能较强，概述竞争力很强。公司业务天资王人全，子公司业务发展精采，对公司举座筹谋效益形成一定补充；
? 成本满盈性很强，资产流动性很好。限度 2023 年末，公司净成本 214.10 亿元，居行业上游泳平，成本实力很强，成本满盈性很好；
优质流动性资产占比很高，资产流动性很好。
关怀
? 公司筹谋易受市集行情及监管政策影响影响。经济周期变化、国内证券市集波动以及相关监管政策变化等要素可能对公司筹谋带来
不利影响。
? 市集信用风险上涨带来的风险露出加多。连年来，市集信用风险事件频发，公司捏有较大范围的固定收益类证券，面对一定信用和
市集风险。
? 债务范围增长，债务期限偏短。2023 年末，公司债务范围较上年末有所增长，沿途债务范围较大，且债务主要荟萃在一年内，存在
一定短期流动性束缚压力。
追踪评级证明 | 1
本次评级使用的评级方法、模子
评级方法 证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
评级模子 证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
注：上述评级方法和评级模子均已在调处资信官网公开暴露
本次评级打分表及效果
评价内容 评价效果 风险要素 评价要素 评价效果
宏不雅经济 2
筹谋环境
行业风险 3
公司治理 2
筹谋风险 B
风险束缚 2
本人竞争力
业务筹谋分析 1
将来发展 2
盈利才能 2
偿付才能 成本满盈性 1
财务风险 F1 公司营业收入及净利润情况
杠杆水平 2
流动性 1
指令评级 aaa
个体调换要素：无 --
个体信用品级 aaa
外部复古调换要素：无 --
评级效果 AAA
注：筹谋风险由低至高永别为 A、B、C、D、E、F 共 6 个品级，各级因子评价永别为 6 档，1 档最好，6 档最差；
财务风险由低至高永别为 F1－F7 共 7 个品级，各级因子评价永别为 7 档，1 档最好，7 档最差；财务野心为近三年
加权平均值；通过矩阵分析模子得到指令评级效果
主要财务数据
吞并口径
神志 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 3 月
资产总数（亿元） 1146.18 1295.05 1328.56 1405.68
自有资产（亿元） 901.58 1005.07 1053.16 /
自有欠债（亿元） 578.46 675.52 707.20 /
整个者权益（亿元） 323.12 329.55 345.95 352.65 公司流动性野心
自有资产欠债率（%） 64.16 67.21 67.15 /
营业收入（亿元） 61.10 53.41 63.55 14.04
利润总数（亿元） 24.41 20.52 21.95 5.26
营业利润率（%） 39.95 38.39 34.61 37.55
营业用度率（%） 39.51 42.17 38.25 38.16
薪酬收入比（%） 29.70 30.67 28.09 /
自有资产收益率（%） 2.43 1.82 1.82 /
净资产收益率（%） 6.05 5.32 5.53 1.33
盈利放心性（%） 29.70 13.92 7.21 --
短期债务（亿元） 394.42 476.67 507.65 580.10
持久债务（亿元） 156.35 178.75 198.66 175.48
沿途债务（亿元） 550.77 655.42 706.31 755.58
短期债务占比（%） 71.61 72.73 71.87 76.78
信用业务杠杆率（%） 74.95 60.90 62.55 /
优质流动性资产 153.95 197.17 270.03 /
公司债务及杠杆水平
优质流动性资产/总资产（%） 17.99 20.99 27.58 /
净成本（亿元） 205.42 202.63 214.10 /
核心净成本（亿元） 205.42 202.63 214.10 /
附属净成本（亿元） 0.00 0.00 0.00 /
净成本/净资产（%） 67.62 66.61 66.84 /
净成本/欠债（%） 37.21 31.90 32.50 /
净资产/欠债（%） 55.03 47.90 48.62 /
风险躲闪率（%） 283.76 229.80 250.74 /
成本杠杆率（%） 23.91 21.58 21.51 /
流动性躲闪率（%） 317.31 457.44 389.81 /
净放心资金率（%） 152.79 169.16 157.65 /
注：1. 本证明中部分估量数与各相加数之和在余数上存在各异，系四舍五入变成；除卓绝阐发外，均指东谈主民币，财
务数据均为吞并口径；2. 本证明触及净成本等风险贬抑野心均为母公司口径；3. 2024 年 1－3 月财务证明未经审
计，相关野心未年化；4. 本证明中“/”暗意未获取到相关数据，“--”表述相关野心不适用
而已来源：调处资信根据公司财务报表及按时证明整理
追踪评级证明 | 2
追踪评级债项概况
债券简称 刊行金额（亿元） 债券余额（亿元） 到期兑付日 疏淡要求
注：上述债券仅包括由调处资信评级且限度评级时点尚处于存续期的债券
而已来源：调处资信整理
债项评级历史
债项简称 债项评级效果 主体评级效果 评级时候 神志小组 评级方法/模子 评级证明
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/放心 AAA/放心 张晨露 梁兰琼 证券公司主体信用评级模子（打分表） 阅读全文
（前次追踪）
证券公司主体信用评级方法 V3.1.202211
AAA/放心 AAA/放心 姚 雷 张晨露 证券公司主体信用评级模子（打分表） 阅读全文
（初次评级）
V3.1.202011
注：上述历史评级神志的评级证明通过证明相连可查阅
而已来源：调处资信整理
评级神志组
神志负责东谈主：潘岳辰 panyc@lhratings.com
神志组成员：韩 璐 hanlu@lhratings.com
公司邮箱：lianhe@lhratings.com 网址：www.lhratings.com
电话：010-85679696 传真：010-85679228
地址：北京市向阳区开国门外大街 2 号中国东谈主保财险大厦 17 层（100022）
追踪评级证明 | 3
一、追踪评级原因
根据联系王法要求，按照调处资信评估股份有限公司（以下简称“调处资信”）对于国元证券股份有限公司（以下简称“公司”或“国
元证券”）偏执相关债券的追踪评级安排进行本次追踪评级。
二、企业基本情况
国元证券前身为国元证券有限牵累公司，是经中国证监会证监机构字〔2001〕194 号文批准，由原安徽省海外信赖投资公司和原安徽
省信赖投资公司行为主发起东谈主，调处其他 12 家法东谈主单元共同发起缔造的概述类证券公司，于 2001 年 10 月登记注册，运转注册成本为 20.30
亿元。2007 年 9 月，经中国证监会核准，北京化二股份有限公司实施定向回购股份、紧要资产出售暨以新增股份接纳吞并国元证券有限责
任公司，公司于 2007 年 10 月改名为“国元证券股份有限公司”，并于深圳证券来往所复牌，股票简称变更为“国元证券”，股票代码仍为
“000728.SZ”。经屡次增资扩股后，2024 年 3 月末，公司注册成本和股本均为 43.64 亿元；安徽国元金融控股集团有限牵累公司（以下简
称“国元金控”）偏执一致行动东谈主1共捏有公司 35.28%股份，为公司控股股东；安徽省东谈主民政府国有资产监督束缚委员会（以下简称“安徽
）捏有国元金控 100.00%股权，为公司本体贬抑东谈主，股权架构图详见附件 1-1；公司前十大股东所捏公司股份不存在质押、标记
省国资委”
或冻结的情况。
图表 1 • 限度 2024 年 3 月末公司前十大股东情况
股东 捏股比例（%）
安徽国元金融控股集团有限牵累公司 21.70
安徽国元信赖有限牵累公司 13.58
建安投资控股集团有限公司 6.04
安徽省皖能股份有限公司 3.69
安徽皖维高新材料股份有限公司 2.72
广东省高速公路发展股份有限公司 2.37
中央汇金资产束缚有限牵累公司 1.56
香港中央结算有限公司 1.42
安徽全柴集团有限公司 1.38
中国开发银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司来往型绽开式指数证券投资基金 1.27
估量 55.73
而已来源：调处资信根据公司按时证明整理
公司主营证券业务，主要包括金钱信用业务、自营投资业务、资产束缚业务、投资银行业务、期货公司业务和其他业务等。
限度 2023 年末，公司建立了齐备的前中后台部门架构（详见附件 1-2）；公司领有主要子公司 4 家（参见下表）。
图表 2 • 限度 2023 年末公司主要子公司情况
实得益本 捏股比例 总资产 净资产
子公司全称 简称 业务性质
（亿元） （%） （亿元） （亿元）
国元海外控股有限公司 国元海外 证券经纪、自营业务 （港元）10.00 100.00 73.47 16.81
国元股权投资有限公司 国元股权 私募股权基金束缚、投资业务 10.00 100.00 15.21 14.65
国元期货有限公司 国元期货 期货经纪业务 8.02 98.79 119.44 13.49
国元立异投资有限公司 国元立异 投资业务 15.00 100.00 41.90 35.24
而已来源：调处资信根据公司按时证明整理
公司注册地址：安徽省合肥市梅山路 18 号；法定代表东谈主：沈和付。
国元金控、安徽国元信赖有限牵累公司互为一致行动东谈主
追踪评级证明 | 4
三、债券概况及召募资金使用情况
限度 2024 年 5 月末，公司由调处资信评级的存续债券 1 支，为公开刊行的公司债券，本金和余额均为 33.00 亿元；该债券的召募资金
已按召募阐发书商定使用完结，并已按时足额付息。
图表 3 • 限度 2024 年 5 月末公司由调处资信评级的存续债券概况
债券简称 刊行金额（亿元） 债券余额（亿元） 起息日 期限 品种
而已来源：调处资信根据公开而已整理
四、宏不雅经济和政策环境分析
宏不雅政策认真落实中央经济职责会议和寰宇两会精神，聚焦积极财政政策和肃穆货币政策靠前发力，加速落实大范围斥地更新和消耗品以
旧换新行动有野心，提振信心，推动经济捏续回升。
年经济增长 5%附近的方针要求，提振了企业和住户信心。信用环境方面，一季度社融范围增长更趋平衡，融资结构继续优化，债券融资
保捏合理范围。市集流动性合理充裕，实体经济融资成本稳中有降。下一步，需加强对资金空转的监测，完善束缚侦察机制，降准或当令
落地，开释持久流动性资金，配合国债的荟萃供应。跟着经济收复向好，预期改善，资产荒景况将冉冉改善，在流动性供需平衡下，持久
利率将冉冉牢固。
瞻望二、三季度，宏不雅政策将坚捏乘势而上，幸免前紧后松，加速落实超持久卓绝国债的刊行和使用，因地制宜发展新质分娩力，作念
好大范围斥地更新和消耗品以旧换新行动，靠前发力、以进促稳。揣测中央财政将加速出台超持久卓绝国债的具体使用有野心，提振市集信
心；货币政策将配合房地产调控方法的举座放宽，进一步为供需两边提供流动性复古。齐备版宏不雅经济与政策环境分析详见《宏不雅经济信
用不雅察（2024 年一季度报）》。
五、行业分析
展；跟着成本市集更始捏续深刻，证券公司运营环境有望捏续向好，举座行业风险可控。
证券公司功绩和市集高度挂钩、盈利波动性大。2023 年，股票市集指数颠簸下行，交投活跃程度同比小幅着落；债券市集范围有所增
长，在多重不笃定性要素影响下，收益率窄幅颠簸下行。受上述要素概述影响，2023 年证券公司功绩弘扬同比小幅下滑。
证券公司发展过程中存在业务同质化严重等特色，大型证券公司在成本实力、风险订价才能、金融科技愚弄等方面较中小券商具备优
势。行业分层竞争气象加重，行业荟萃度保管在较高水平，中小券商需谋求各异化、特色化的发展谈路。
“严监管，防风险”仍是监管的主旋律，新《证券法》等纲目性文献的出台，将进一步推动成本市集和证券行业健康有序发展。2024
年，证券公司出现紧要风险事件的概率仍较小，触及业务天资暂停的紧要处罚仍是影响券商个体筹谋的要紧风险之一。将来，跟着成本市
场更始捏续深刻，证券市集景气度有望得到提高，证券公司运营环境有望捏续向好，证券公司成本实力以及盈利才能有望增强。
齐备版证券行业分析详见《2024 年证券行业分析》。
六、追踪期主要变化
(一) 基础修养
企业范围和竞争力方面，公司行为寰宇性概述类上市券商，成本实力很强，限度 2023 年末，公司吞并资产总数 1328.56 亿元，净资产
司已形成概述化筹谋的发展模式，业务体系齐备，业务多元化程度很高；分支机构布局粗俗，限度 2024 年 3 月末，公司共设有分公司 41
家、营业部 106 家，其中位于安徽省内各种分支机构 55 家，在安徽省内具联系系精采的客户群和很强的区域竞争上风；2023 年，公司主
追踪评级证明 | 5
要业务发展精采，根据 Wind 公开数据暴露，营业收入名次行业 28 位，净利润名次 21 位，名次居行业上游，盈利才能较强，概述竞争力
很强。
从同行对比情况来看，调处资信中式了净成本范围临近的可比企业。与可比企业比较，公司盈利野心弘扬相对较好，盈利放心性很好，
成本杠杆率相对较高。
图表 4 • 2023 年同行业公司竞争力对比情况
对比野心 国元证券 长江股份股份有限公司 东兴证券股份有限公司 财通证券股份有限公司
净成本（亿元） 214.10 218.85 218.39 214.60
净资产收益率（%） 5.53 4.70 3.09 6.66
盈利放心性（%） 7.21 34.30 52.66 25.21
成本杠杆率（%） 21.51 14.38 25.83 15.10
而已来源：调处资信根据公开而已整理
(二) 束缚水平
元证券股份有限公司 2023 年度里面贬抑评价证明》暴露，审计机构以为公司在整个紧要方面保捏了灵验的财务证明里面贬抑，里面贬抑
机制运行精采。
变化。沈和付先生因职责调换，不再担任公司扩展委员会主任、总裁职务；董事会礼聘胡伟先生担任扩展委员会主任、总裁职务。胡甲先
生因职责调换，不再担任公司扩展委员会委员、董事会文书职务。邵德慧女士因到龄退休，不再担任公司董事职务；沈春水先生被新选举
为董事。监事会主席蒋希敏先生因到退休年级离任，李艳荣女士因职责调换，不再担任公司职工监事职务；查旺富先生被新选举为职工监
事。范圣冰先生因职责调换，不再担任公司扩展委员会委员、副总裁；公司董事会礼聘刘锦峰先生为董事会文书，礼聘唐亚湖先生为合规
总监，礼聘梁化彬先生为扩展委员会委员、副总裁，礼聘李州峰先生为扩展委员会委员。
监管处罚方面，根据中国证券监督束缚委员会暴露信息，2023 年以来，公司本部被出具警示函 1 次，分支机构被出具警示函 2 次，主
要触及违抗《证券经纪业务束缚办法》相关章程，纯碎从业束缚不足、个别直投神志股权算帐职责不足时、发布证券联系证明业务轨制和
质地等方面束缚、信息系统故障济急束缚，以及合规束缚不足、留痕束缚不完善、向客户提供投资提出时未阐发合理的依据等事项。针对
上述情况，公司已按照监管要求进行整改，仍需进一步加强相关内控和合规束缚，提高里面束缚和公司治理水平。
(三) 筹谋方面
期货公司业务收入保捏增长，成为公司第一大收入来源；2024 年一季度，受证券市集波动的影响，公司营业收入同比着落。
公司主营业务包括金钱信用业务、投资银行业务、自营投资业务、资产束缚业务、期货公司业务、海外公司业务等。2023 年，公司营
业收入同比增长 18.99%，同期行业平均水平为增长 2.77%。
从收入组成看，公司收入结构漫步度较好，2023 年，金钱信用业务、自营投资业务和期货公司业务是主要收入来源；受证券市集行情
和来往活跃度波动影响，金钱信用业务收入着落 7.12%，收入占比为 28.19%附近，为公司第二大收入来源；受监管政策及市集变化等要素
影响，公司投资银行业务收入大幅着落 73.71%，收入占比降至 3.17%；受益于固收投资杀青较好收益、权益投资损失大幅收窄，公司自营
投资业务收入同比大幅增长 250.45%，收入占比大幅上涨至 24.68%；期货公司业务收入同比增长 48.29%，主要系现货基差贸易收入同比
增长 68.55%所致，期货公司业务对营业收入的孝敬度提高至 33.05%，为公司最主要收入来源，但对利润的孝敬度相对较低；资产束缚业
务和海外公司业务收入同比均杀青增长，但对收入的孝敬度仍很小；其他业务主要为子公司持久股权投资收益和其他业务等。
追踪评级证明 | 6
图表 5 • 公司营业收入结构
神志
金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%）
金钱信用业务 19.29 36.11 17.91 28.19
投资银行业务 7.66 14.34 2.01 3.17
自营投资业务 4.48 8.38 15.69 24.68
资产束缚业务 0.72 1.34 0.91 1.43
期货公司业务 14.16 26.52 21.00 33.05
海外公司业务 1.47 2.74 1.71 2.69
其他业务 5.64 10.56 4.31 6.79
营业收入 53.41 100.00 63.55 100.00
注：因子公司国元期货营业收入占比较高，公司为更准确反应国元期货的沿途业务情况，2022 年来源对国元期货单独进行暴露，营业收入结构较之前发生变动，磋商本次为追踪评级证明，故只
列示 2022 和 2023 年的数据。
而已来源：调处资信根据公司按时证明整理
益）同比均有不同程度的着落。
（1）金钱信用业务
公司金钱信用业务主要分为证券经纪业务、证券信用业务、代销销售金融家具、席位租出和客户保证金利差等。2023 年，公司金钱信
用业务收入同比减少，经纪业务和信用业务收入均有不同程度的着落。
图表 6 • 公司证券及期货经纪业务手续费及佣金净收入（单元：亿元）
神志 2021 年 2022 年 2023 年
金钱信用业务总收入 23.91 19.29 17.91
其中：代理买卖手续费净收入 10.08 7.00 6.20
出租席位净收入 0.52 0.55 0.42
代理销售金融家具净收入 0.84 0.66 0.79
客户保证金利差收入等 3.64 2.82 2.83
证券信用业务利息净收入 8.83 8.26 7.67
而已来源：调处资信根据公司财务证明及年度证明整理
公司分支机构较多，证券经纪业务在安徽省地区保捏了很强竞争上风；2023 年，受证券市集颠簸、交投活跃度波动以及佣金
率着落的影响，公司证券经纪业务收入同比有所着落。
公司证券经纪业务主要包括代理买卖证券、代理销售金融家具和席位租出业务。
公司扩充线上引流渠谈、加大银行和解力度，提高客户运营服务水平，提高客户的资产范围和来往活跃度；加大“裕如+”户开发力度，
围绕上市公司客户和高净值客群多元化拓展业务，向机构化转型；探索立异投顾业务模式，扩展投顾服务和专科来往器用，促进来往活跃，
推动投顾业务高质地发展；公司以固收类家具为基础，兼主顾户不同资产、不同策略配置需求，通过多渠谈、专科化、高频率服务提高产
品销售才能，公司代销金融家具净收入行业名次（限度 2023 年 9 月末）升至第 29 位（数据源自中国证券业协会）。
构 55 家，区域竞争力很强。
理买卖证券来往总数 49529.55 亿元，同比增长 9.66%，其中债权回购来往额增长 23.26%，但平均概述佣金率（仅统计代理买卖股票和基
金）同比着落 0.04 个千分点至 0.22‰，受此影响，公司代理买卖证券净收入同比着落 11.44%；公司席位租出收入同比着落 23.52%；限度
追踪评级证明 | 7
保证金利差收入同比基本捏平。
公司证券信用业务余额有所增长，信用业务杆杆率处于行业较低水平；部分信用业务神志发生违约，需关怀相关风险资产回
收情况。
公司证券信用业务主要包括融资融券、股票质押式回购来往、商定购回式证券来往。
券业务息差收窄所致。公司信用业务杠杆率 62.56%，较上年末提高 1.62 个百分点，但处于行业一般水平。
融资融券业务方面，公司融资融券业务优化筹谋政策，愚弄概述融资策略，为高净值客户、机构客户提供特色化服务。2023 年末，公
司吞并口径融资融券业务余额 179.56 亿元，较上年末增长 11.28%，昔日融资融券利息收入同比着落 6.93%，主要系利率核心捏续下移，
利息收入减少所致。限度 2023 年末，公司融资融券业务存量欠债客户平均保管担保比例为 245.21%；公司融出资金已计提的减值准备余
额 0.75 亿元，统统提比例 0.42%，其中针对第 3 阶段（已发生信用减值）已计提的减值准备余额 0.58 亿元。
股票质押式回购业务方面，限度 2023 年末，公司股票质押式回购业务余额 35.69 亿元，较上年末着落 6.13%，减值准备连气儿两年转回
（买入返售金融资产 2023 年转回 1.62 亿元，2022 年转回 1.36 亿元，主要系股票质押式回购业务产生），当期股票质押式回购业务利息收
入同比有所加多。限度 2023 年末，公司股票质押式回购业务平均践约保障比例 208.21%，公司已计提的减值准备余额 7.61 亿元，统统提
比例 21.32%，其中针对第 3 阶段（已发生信用减值）已计提的减值准备余额 7.19 亿元。限度 2023 年末，公司触及个东谈主客户神志违约 1 笔，
触及违约本金余额 2.50 亿元，已计提减值准备 2.56 亿元（含利息），山东省青岛市中级东谈主民法院已出具裁定书，但因质押的股票退市未转
板无法处置，查封的股权有典质权无处置价值，待发现融资东谈主有可供扩展财产时再从头扩展；其他触及股票质押违约的神志均已撤销。
图表 7 • 公司证券信用业务情况（单元：亿元）
神志 2021 年/末 2022 年/末 2023 年/末
证券信用业务余额 242.33 200.83 216.43
其中：融资融券业务 188.38 161.37 179.56
股票质押式回购业务 50.52 38.02 35.69
商定购回业务 3.43 1.45 1.18
证券信用业务杠杆率（%） 75.00 60.94 62.56
证券信用业务利息收入 14.63 12.73 12.83
其中：融资融券业务 11.72 10.76 10.01
股票质押式回购业务 2.73 1.80 2.72
商定购回业务 0.18 0.17 0.10
而已来源：调处资信根据公司财务证明及年度证明整理
（2）自营投资业务
公司自营投资业务主要以母公司投资买卖证券为主，公司子公司国元股权、国元立异亦利用自有资金分别开展私募基金跟投业务、另
类投资业务。
投资收益率约 8%。公司权益投资业务加强宏不雅经济研判，加大非标的性投资转型，贬抑权益投资总范围、拖拉投资策略风险敞口。公司
作念市业务优化捏仓结构，优化作念市来往策略，提高作念市成交金额，全年投资收益率 8.07%，全年景交金额较 2022 年增长 40.39%。公司创
新金融业务加大结构化投资范围，开展场外养殖品业务，收益互换业务落地。
筹资利息支拨后），同比增长 391.53%，主要系权益类投资收入同比转正、固收类投资收入同比增长 21.20%。
限度 2023 年末，公司自营投资范围 720.82 亿元，较上年末增长 11.55%，主要系债券投资范围加多所致。从投资结构来看，公司自营
投资视市集行情调换捏仓结构，但弥远以债券为主，限度 2023 年末债券占比 82.10%；公司公募基金投资资产较上年末增长 14.93%，占比
小幅提高 0.16 个百分点至 5.52%；公司其他类投资资产主要系私募基金、权益器用投资和资产复古证券，范围较上年末增长 55.11%，占
比提高 2.52 个百分点至 8.98%，主要系权益器用投资和资产复古证券投资较上年末大幅增长所致；公司股票、银行清楚家具、券商资管产
品和信赖野心占比仍很小；
追踪评级证明 | 8
限度 2023 年末，公司债券投资范围 591.80 亿元，较上年末增长 10.47%，公司捏仓的债券多为国债、中央银行单子、国开债、所在政
府债，以及 AA+及以上司别的信用债券；来往性金融资产中的债券投资 98.80 亿元，以公允价值计量，其投资成本 102.44 亿元；债权投资
债、企业债和中期单子为主，累计计提的减值准备 0.27 亿元，当期新增 0.02 亿元；公司捏仓的违约债项金额 1.86 亿元，
万生优配，万生配资，万生优配官网，实盘配资平台APP，可查的实盘配资公司均系历史神志，
已全额计提，2023 年，公司捏仓债券无新增违约。公司债券类投资资产范围很大，需对捏仓债券的信用风险情况保捏关怀。
于监管预警规范（≤80%和≤400%）。
图表 8 • 公司自营投资情况
神志
金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%）
债券 419.13 79.88 535.73 82.91 591.80 82.10
股票 34.37 6.55 16.67 2.58 10.37 1.44
公募基金 23.14 4.41 34.64 5.36 39.81 5.52
银行清楚 3.17 0.60 1.90 0.29 0.82 0.11
券商资管 2.34 0.45 2.91 0.45 4.25 0.59
信赖野心 15.91 3.03 12.59 1.95 9.05 1.26
其他 26.61 5.07 41.72 6.46 64.72 8.98
投资资产账面价值 524.68 100.00 646.16 100.00 720.82 100.00
自营权益类证券偏执养殖品/净资
本（母公司口径）（%）
自营非权益类证券偏执养殖品/净
成本（母公司口径）（%）
注：投资资产=来往性金融资产+债权投资+其他债权投资
而已来源：调处资信根据公司财务证明及年度证明整理
（3）资产束缚业务
收入孝敬较低。
公司境内资产束缚业务主要为母公司开展的客户资产受托束缚业务和全资子公司国元股权开展的私募基金束缚业务。
制家具；建立直销柜台，优化机构投资者服务；强化主动束缚基础，加大主动束缚标的转型，主动束缚与私募家具范围快速提高。
中母公司资产束缚业求杀青收入 0.80 亿元。
限度 2023 年末，公司在管家具范围较上年末小幅着落 1.53%，其中王人集资产束缚野心范围 116.91 亿元，较上年末增长 23.09%，家具
数目加多 17 只；王人集资产束缚家具主要投向债券类资产，其个东谈主客户投资者范围占比跳跃 50%；公司定向资产束缚业务期末范围较上年
末着落 35.82%，在管家具数目较上年末减少 39 只，主要投向于债券类、基金偏执他资产，投资者均为机构客户；专项资产束缚业务期末
范围较上年末大幅增长 144.22%，家具数目保捏为 7 只，投资者均为机构客户；公司主动束缚范围占比 85.57%，同比提高 15.42 个百分点，
主动束缚才能较强。
限度 2023 年末，国元股权累计束缚基金 16 只，累计束缚范围 144.30 亿元，其中，绿色食物产业主题母基金范围 83.40 亿元。2023
年，子公司国元股权孝敬私募基金束缚业务收入 0.11 亿元，同比增长 48.09%。
图表 9 • 公司资产束缚业务情况表（单元：只、亿元）
神志
家具数目 束缚范围 家具数目 束缚范围 家具数目 束缚范围
王人集资产束缚业务 58 64.50 67 94.98 84 116.91
定向资产束缚业务 152 225.44 144 123.34 105 79.16
追踪评级证明 | 9
专项资产束缚业务 8 86.09 7 12.98 7 31.70
估量 218 376.03 218 231.30 196 227.77
注：束缚范围数据按母公司口径的在管家具资产净值统计
而已来源：调处资信根据公司提供而已整理
（4）投资银行业务
幅较大，投资银行业务收入同比着落。限度 2023 年末，公司神志储备精采。
公司境内投行业务主要为母公司开展的股票首发和再融资保荐承销以及债券承销业务。
股权类神志承销金额同比大幅着落 57.23%。
北交所公开刊行神志 1 单，再融资神志 8 单，重组上市配套融资神志 1 单，新三板神志 26 单（包含挂牌和定增神志），主承销金额 56.38
亿元，较 2022 年末着落 57.23%。根据公司年度证明暴露，2023 年，公司股权神志主承销派系寰宇名按次 22 位，在会在审 IPO 神志寰宇
名按次 21 位，再融资派系寰宇名按次 17 位，相易备案 IPO 神志寰宇名按次 16 位。
年末增长 6.50%。
神志储备方面，限度 2023 年末，公司已报会待审批或已通过中国证监会审核神志 37 个，包括 IPO 神志 11 个，非公开增发神志 8 个、
公开增发（可转债）神志 2 个、债券类神志 28 个，债券承销尚未报会在途神志 50 个。公司投行神志的资源储备较为满盈。
图表 10 • 公司投行业务证券承销情况
神志 刊行数目 主承销金额 刊行数目 主承销金额 刊行数目 主承销金额
（次） （亿元） （次） （亿元） （次） （亿元）
股权神志 26 206.31 17 131.83 36 56.38
债券神志 28 116.45 41 224.37 45 238.95
估量 54 322.76 58 356.20 81 295.33
注：其中 2021 年和 2022 年股权神志包括 IPO、再融资神志和并购重组神志，2023 年股权神志新计入新三板神志
而已来源：调处资信根据公司年度证明整理
（5）期货公司业务
期货公司业务为控股子公司国元期货开展的各种业务。
国元期货成立于 1996 年 4 月，运转注册成本 6.10 亿元，限度 2023 年末，国元期货总资产 119.44 亿元，净资产 13.49 亿元。
别增长 30.00%和 45.84%，均优于行业平均水平（6.28%和 25.60%）。限度 2023 年末，日均客户权益 106.76 亿元，较上年末增长 9.56%；
根据公司年度证明暴露，2023 年，国元期货手续费收入名次行业第 31 位，分类评价提高至 A 类 A 级。2023 年，国元期货获证券时报“2023
中国成长后劲期货公司君鼎奖”
，期货日报“中国最好期货公司奖”，郑商所“2023 年度优秀会员”“能化产业服务奖”等奖项。
少 12.15%，占国元期货营业收入的比重为 11.44%；证券投资业求杀青收入 0.80 亿元，同比减少 12.46%，占比为 3.79%；资产束缚业求实
现收入 0.13 亿元，同比增长 215.63%，但对营业收入的孝敬度仍较低；现货基差贸易业求杀青收入 17.57 亿元，同比增长 68.55%，占比为
（6）其他业务
公司通过控股子公司和参股企业开展各种业务，业务躲闪面粗俗，对公司举座筹谋效益形成一定补充。
国元海外成立于 2006 年 7 月，注册地位于香港。限度 2023 年末，国元海外资产总数为 73.47 亿元，净资产 16.81 亿元；2023 年，国
元海外杀青业务收入 1.71 亿元，同比增长 16.57%，净利润 0.14 亿元，同比着落 19.62%，主要系受汇率变动及海外场合影响，国元海外汇
兑收益减少以及资管业务收入着落所致。
追踪评级证明 | 10
国元股权成立于 2009 年 8 月。国元股权主要为私募股权投资业务。2023 年，国元股权新增备案基金 7 只，备案范围 118 亿元，限度
元；2023 年，杀青营业收入 0.41 亿元，杀青净利润 0.10 亿元，同比均有较大幅度的着落。
国元立异成立于 2012 年 11 月，主要业务以神志投资为主。2023 年，国元立异新增投资神志 35 个、估量 12.76 亿元。其中：新增金
融家具投资 18 个、估量 9.01 亿元；新增股权神志投资 17 个、估量 3.75 亿元；限度 2023 年末，国元立异存续投资范围为 36.92 亿元。截
至 2023 年末，国元立异总资产 41.90 亿元，净资产 35.24 亿元；2023 年，全年杀青营业收入 2.90 亿元，杀青净利润 2.13 亿元，同比分别
着落 24.82%和 29.11%。
公司计谋方针较赫然，稳当本人特色和行业发展标的，发展长进精采。同期，需关怀宏不雅经济环境及市集环境变化对公司发
展筹谋带来的不笃定性影响。
径，野心打造具有核心竞争力的一流产业投资银行。
公司 2024 年筹谋野心及拟接受的方法如下：
（一）、金钱信用业务板块，公司金钱束缚业务将围绕机构经纪与零卖经纪，协同鼓动业
务发展，加强投顾体系开发，捏续丰富家具线，提高线上品牌影响力；信用业务捏续严控信用业务风险，动态调换两券与荟萃度，强化日
常盯市与风险排查。（二）、自营业务板块，公司固定收益业务将作念好基础资产配置，勾搭市集需求，拓展代客来往、风险对冲等新业务，
在 FICC 业务界限拓展立异业务；权益投资业务加速去标的化业务转型，加大非标的资产配置；作念市业务丰富作念市品种，扩大作念市成交金
额，同期提高市集联系才能。
（三）、投资银行业务板块，公司投行业务向产业投行转型并深刻更始，加强与投资、联系所、金钱束缚各板
块业务协同；债券业务将挖掘市集存量，拓展市集增量，促进业务转型，认真业务风险。
（四）、资产束缚业务板块，公司资管业务将鼓动
各条销售阵线协同和解，作念伟业务范围，丰富家具线。国元股权将优化基金布局和缔造，坚捏投大与投早投小相勾搭的投资策略，加速已
设基金投资程度。
（五）
、机构业务板块，公司立异金融业务将加多结构化家具投资，提高团队投研才能，拓展投资品种；计谋客户部建立
机构客户服务的相关机制，扩大协同赋能范围；联系所在里面需求方面围绕公司协同体系提供精确联系服务，提高服务规范形成销售打破。
（六）、海外业务板块，公司强化固定收益类投资，当令加多权益类投资范围；经纪业务从全面营销转向要点营销，保捏客户资产和孖展
业务范围；资管业务推出中国国有企业好意思元债投资基金，扩大资管范围；捏续鼓动投行好意思元债刊行业务。
(四) 财务分析
公司 2021－2023 年财务证明均经容诚司帐师事务所（疏淡往常搭伙）审计，均被出具了无保留的审计看法。公司 2024 年一季度财务
证明未经审计。本证明 2021－2022 年财务数据均取自次年审计证明中的期初数/上期数，2023 年和 2024 年一季度数据取自昔日审计证明
或财务证明的期末数/本期数。
综上，公司财务数据可比性较强。
续加强流动性束缚。
公司主要通过卖出回购金融资产、刊行各种债务融资器用等方式来知足日常业务发展对资金的需求，融资方式较为多元化。
限度 2023 年末，公司欠债总数上年末小幅增长 1.77%；欠债以自有欠债为主，占比 71.97%。按科目来看，负借主要组成中，应答短
期融资款由短期融资券和一年内到期的收益凭据组成，其中短期融资券票面利率荟萃于 2.00~2.83%区间，融资成本较低；卖出回购金融资
产款是回购业务形成，标的物沿途为债券；代理买卖证券款是代理客户买卖证券业务形成；应答债券是公司刊行的公司债券、次级债券、
和一年以上到期的收益凭据等。
追踪评级证明 | 11
图表 11 • 公司欠债结构
神志
金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%）
欠债总数 823.06 100.00 965.50 100.00 982.61 100.00
按权属分：自有欠债 578.46 70.28 675.52 69.97 707.20 71.97
非自有欠债 244.60 29.72 289.98 30.03 275.40 28.03
按科目分：应答短期融资款 107.68 13.08 115.10 11.92 116.35 11.84
卖出回购金融资产款 267.01 32.44 319.79 33.12 312.28 31.78
代理买卖证券款 239.39 29.085 273.31 28.31 256.42 26.10
应答债券 152.49 18.53 177.54 18.39 197.32 20.08
其他 56.49 6.87 79.76 8.26 100.24 10.20
而已来源：调处资信根据公司财务证明整理
限度 2023 年末，公司沿途债务范围较上年末增长 7.76%，其中短期债务增长 6.50%，持久债务增长 11.14%。从债务结构来看，公司
短期债务占比较上年末小幅裁减 0.85 个百分点，但仍较高；一年内到期的沿途债务范围占比 81.59%，需捏续作念好流动性束缚。
从杠杆水平来看，2023 年末，公司自有资产欠债率有所上涨，属行业较低水平；母公司口径净成本/欠债和净资产/欠债野心远优于监
管预警规范（≥9.60%和≥12.00%）。
图表 12 • 公司债务及杠杆水平
神志 2021 年末 2022 年末 2023 年末
沿途债务（亿元） 550.77 655.42 706.31
其中：短期债务（亿元） 394.42 476.67 507.65
持久债务（亿元） 156.35 178.75 198.66
短期债务占比（%） 71.61 72.73 71.87
自有资产欠债率（%） 64.16 67.21 67.15
净成本/欠债（%）（母公司口径） 37.21 31.90 32.50
净资产/欠债（%）（母公司口径） 55.03 47.90 48.62
而已来源：调处资信根据公司财务证明整理
图表 13 • 限度 2023 年末公司沿途债务到期期限结构
到期期限 金额（亿元） 占比（%）
估量 706.31 100.00
注：此表中 1 年（含）内到期的债务计入了一年内到期的应答债券；“*”代表以亿元为单元统计的数据过大或者过小
而已来源：调处资信根据公司财务证明整理
限度 2024 年 3 月末，公司欠债总数 1053.02 亿元，较上年末增长 7.17%，其中卖出回购金融资产款较上年末增长 19.18%，应答债券
较上年末着落 11.73%，其他欠债科目变化不大；沿途债务 755.58 亿元，较上年末增长 6.98%，主要系短期债务加多所致；短期债务占比提
升 4.90 个百分点至 76.78%。
公司流动性野心举座弘扬很好。
限度 2023 年末，公司优质流动性资产较上年末增长 36.95%，优质流动性资产/总资产野心弘扬很好，优质流动性资产中以国债、中央
银行单子、国开债等利率债、所在政府债券和高品级的信用债券为主。2023 年末，公司流动性躲闪率较上年末着落 67.63 个百分点，但仍
属很好，净放心资金率较上年末裁减 11.15 个百分点，均优于监管预警规范，流动性野心弘扬较好。
追踪评级证明 | 12
图表 14 • 公司资产流动特性况 图表 15 • 公司流动性野脸色况
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性很好。
限度 2023 年末，公司整个者权益较上年末小幅增长 4.98%，主要系利润留存、索求一般风险准备金和其他概述收益大幅增长等概述
要素所致。公司整个者权益以股本、成本公积、未分拨利润和一般风险准备为主，股本和成本公积估量占比 61.78%，整个者权益放心性一
般。
利润分拨方面，2023 年，公司分拨现款红利 6.55 亿元，占上一年包摄于母公司整个者净利润的 37.76%，分成力度一般，利润留存对
成本补充的作用精采。
限度 2024 年 3 月末，公司整个者权益 352.65 亿元，较上年末增长 1.94%，权益组成变化不大。
图表 16 • 公司整个者权益结构
神志
金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%）
包摄于母公司整个者权益 322.98 99.96 329.39 101.94 345.79 107.02
其中：股本 43.64 13.51 43.64 13.24 43.64 12.61
成本公积 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
一般风险准备 170.09 52.64 170.10 51.61 170.10 49.17
未分拨利润 32.90 10.18 35.55 10.79 39.37 11.38
其他 56.30 17.42 61.83 18.76 68.28 19.74
少数股东权益 20.05 6.20 18.28 5.55 24.41 7.06
整个者权益 323.12 100.00 329.55 101.99 345.95 107.07
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从主要风控野心来看，2023 年末，公司（母公司口径）净成本和净资产范围均有所增长，净成本沿途为核心净成本，主要风险贬抑指
标保捏精采。
图表 17 • 母公司口径风险贬抑野心
神志 2021 年末 2022 年末 2023 年末 监管规范 预警规范
净成本（亿元） 205.42 202.63 214.10 -- --
净资产（亿元） 303.78 304.19 320.31 -- --
各项风险成本准备之和（亿元） 72.39 88.14 85.39 -- --
风险躲闪率（%） 283.76 229.80 250.74 ≥100.00 ≥120.00
成本杠杆率（%） 23.91 21.58 21.51 ≥8.00 ≥9.60
净成本/净资产（%） 67.62 66.61 66.84 ≥20.00 ≥24.00
而已来源：调处资信根据公司财务证明和年度证明整理
追踪评级证明 | 13
的影响，公司营业收入和利润同比均有所着落。
图表 18 • 公司营业收入和净利润情况
而已来源：公司财务证明、行业公开数据，调处资信整理
出最主要的组成部分，2023 年，公司业务及束缚费同比增长 7.92%，主要系职工东谈主数加多、东谈主力成本增长所致；其他业务成本同比增长
购业务减值损失转回所致。
图表 19 • 公司营业支拨组成
神志
金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%）
业务及束缚费 24.14 65.80 22.52 68.45 24.31 58.50
各种减值损失 4.86 13.25 -0.72 -2.20 -0.73 -1.75
其他业务成本 7.20 19.63 10.68 32.45 17.51 42.14
其他 0.49 1.33 0.43 1.31 0.46 1.11
营业支拨 36.69 100.00 32.91 100.00 41.55 100.00
注：各种减值损失含资产减值损失、信用减值损失偏执他资产减值损失
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率较上年捏平，净资产收益率小幅提高 0.21 个百分点，盈利水平仍属较强，盈利放心性很好。
图表 20 • 公司盈利野心表
神志 2021 年 2022 年 2023 年
营业用度率（%） 39.51 42.17 38.25
薪酬收入比（%） 29.70 30.67 28.09
营业利润率（%） 39.95 38.39 34.61
自有资产收益率（%） 2.43 1.82 1.82
净资产收益率（%） 6.05 5.32 5.53
盈利放心性（%） 29.70 13.92 7.21
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益）同比均有所着落，其他业务收入同比增长 11.54%；公司杀青净利润 4.63 亿元，同比着落 10.95%。
追踪评级证明 | 14
公司或有风险较小。
限度 2023 年末，调处资信未发现公司存在对外担保的情况。
限度 2024 年 3 月末，调处资信未发现公司存在涉案金额跳跃 1000.00 万元且占公司最近一期经审计净资产齐全值 10.00%以上的紧要
诉讼、仲裁事项，在已暴露且有新进展的诉讼、仲裁事项中均行为告状方。
公司过往债务践约情况精采。
根据公司提供的《企业信用证明》，限度 2024 年 4 月 3 日查询日，公司无未结清和已结清的关怀类和不良/违约类信贷信息记载。
限度 2024 年 6 月 6 日，调处资信未发现公司在公开市集刊行债务融资器用的本息偿付存在过期或违约记载，也未发现公司被列入全
国失信被扩展东谈主名单。
限度 2023 年末，公司赢得交易银行的授信额度 1087.10 亿元，其中尚未使用额度跳跃 918.35 亿元，授信范围很大，能知足公司业务
发展需求。
(五) ESG 分析
公司环境风险很小，较好地履行了行为上市公司的社会牵累，治理结构和内控轨制较完善。举座来看，公司 ESG 弘扬很好，
对其捏续筹谋无负面影响。
环境方面，公司所属行业为金融行业，面对的环境风险很小。公司聚焦绿色低碳，开展绿色运营，宣传节能环保理念，鼓动碳排放管
理职责，国证 ESG 指数中环境评分位居概述金融行业第七位。绿色金融方面，2023 年，公司完成绿色股权融资神志 16 个，估量召募资金
社会牵累方面，2023 年公司征税 6.08 亿元，征税情况精采，2021－2023 年度均为征税信用 A 级征税东谈主；公司处理作事 4052 东谈主，注
重东谈主才培养束缚体系，东谈主均培训时长 51.74 小时；公司更始《公司客户回拜束缚办法》，优化客户服务过程，提高客户体验及直爽度，客户
投诉处理率达 100.00%，客户总体直爽度达 96.00%。公司积极参与乡村振兴、消耗帮扶、社区公益，2023 年，公司对外捐赠总数 1030.37
万元，消耗帮扶金额 206.77 万元，向 15 所高校捐赠 395.00 万元奖助学金。公司较好地履行了其社会牵累。
公司建立了相对完善的 ESG 治理架构，并按时暴露可捏续发展证明。公司行为上市公司，治理结构完善，并疼爱 ESG 束缚职责，建
立了可捏续发展束缚架构，形成了董事会层面的计谋与可捏续发展委员会、筹谋束缚层 ESG 委员会以及 ESG 职责小组在内的 ESG 生态管
理体系，并捏续完善可捏续发展束缚生态体系及各层级职能永别，杀青公司可捏续发展束缚职责的范例、灵验鼓动。公司推论董事会的多
元化开发，限度 2023 年末，公司董事会成员在性别、技巧、讲授、学问及零丁性方面均呈现各种化，其中零丁董事占比 41.67%，女性董
事占比 16.67%。金融科技方面，公司疼爱数字安全，鼓动数字化、智能化转型，探索以“东谈主工智能、区块链、云狡计、大数据”为代表的
金融科技新本事；公司成立了金融科技立异实验室，建立先进数字化新式基础设施、敏态研发体系；2023 年，母公司层面信息系统开发投
入资金 2.70 亿元。
公司在深交所国证 ESG 评级 AAA 级、MSCI-ESG 评级提高至“BBB”级、获中国上市公司协会“2023 年上市公司 ESG 优秀现实案
例”。
七、外部复古
公司股东布景很强，股东简略在东谈主力资源、业务发展等方面给予公司较大复古。
控股股东国元金控作是安徽省内最大的所在国有金融控股公司，为安徽省国资委全资控股，区域地位杰出，在客户资源、业务渠谈及
资金方面均可赢得政府的复古。国元金控主要业务板块包括证券业务、保障业务、信赖业务、投资业务、成本业务等，限度 2023 年末，
国元金控资产总数 1719.21 亿元，净资产 546.59 亿元，2023 年，国元金控杀青营业收入 174.52 亿元，杀青净利润 30.08 亿元，概述实力很
强。
公司行为省级金控集团下属要紧证券业务板块，在股东体系内具有要紧的计谋地位，控股股东和本体贬抑东谈主简略在公司东谈主力资源、业
务发展等方面给予公司较大的复古。
追踪评级证明 | 15
八、债券偿还才能分析
公司主要野心对其债务的举座躲闪程度尚可；磋商到公司行为上市证券公司，本人成本实力很强，融资渠谈流畅，且股东背
景很强，对公司复古力较大等要素，公司对本次追踪债券的偿还才能极强。
根据公开信息查询，限度 2024 年 5 月末，公司存续的债券共 11 只，估量范围 288.00 亿元，品种包括公司债券、次级债券、短期融资
券。
限度 2024 年 5 月末，尚在存续期内且由调处资信评级的公司债券 1 只，估量金额 33.00 亿元。
限度 2023 年末和 2024 年 3 月末，公司沿途债务分别为 706.31 亿元和 755.58 亿元，整个者权益、营业收入和筹谋行动现款流入额对
公司沿途债务躲闪程度尚可。
图表 21 • 公司债券偿还才能野心
神志 2023 年 2024 年 1－3 月
沿途债务（亿元） 706.31 755.58
整个者权益/沿途债务（倍） 0.49 0.47
营业收入/沿途债务（倍） 0.09 0.02
筹谋行动现款流入额/沿途债务（倍） 0.15 0.13
注：2024年1－3月财务证明未经审计，相关野心未年化
而已来源：调处资信根据公司财务证明整理
九、追踪评级论断
基于对公司筹谋风险、财务风险、外部复古及债项要求等方面的概述分析评估，调处资信笃定保管公司主体持久信用品级为 AAA，
保管“21 国元 02”信用品级为 AAA，评级瞻望为放心。
追踪评级证明 | 16
附件 1-1 公司股权结构图（限度 2024 年 3 月末）
安徽省东谈主民政府国有资产监督束缚委员会
安徽国元金融控股集团有限牵累公司
国元证券股份有限公司
而已来源：公司按时证明
附件 1-2 公司组织架构图（限度 2023 年末）
而已来源：公司按时证明
追踪评级证明 | 17
附件 2 主要财务野心的狡计公式
野心称呼 狡计公式
（1）2 年数据：增长率=（本期-上期）/上期×100%
增长率
（2）n 年数据：增长率=[(本期/前 n 年)^（1/(n-1)）-1]×100%
自有资产 总资产–代理买卖证券款-代理承销证券款-信用来往代理买卖证券款-结构化主体其他份额捏有东谈主投资份额
自有欠债 总欠债–代理买卖证券款-代理承销证券款-信用来往代理买卖证券款-结构化主体其他份额捏有东谈主投资份额
自有资产欠债率 自有欠债/自有资产×100%
营业利润率 营业利润/营业收入×100%
薪酬收入比 职工薪酬/营业收入×100%
营业用度率 业务及束缚费/营业收入×100%
自有资产收益率 净利润/[（期初自有资产+期末自有资产）/2]×100%
净资产收益率 净利润/[（期初整个者权益+期末整个者权益）/2]×100%
盈利放心性 近三年利润总数规范差/利润总数均值的齐全值×100%
信用业务杠杆率 信用业务余额/整个者权益×100%；
优质流动性资产/总资产 优质流动性资产/总资产×100%；优质流动性资产取自监管报表；总资产=净资产+欠债（均取自监管报表）
短期告贷+卖出回购金融资产款+拆入资金+应答短期融资款+融入资金+来往性金融欠债+其他欠债科目中的
短期债务
短期有息债务
持久债务 持久告贷+应答债券+租出欠债+其他欠债科目中的持久有息债务
沿途债务 短期债务+持久债务
追踪评级证明 | 18
附件 3-1 主体持久信用品级竖立及含义
调处资信主体持久信用品级永别为三等九级，鲜艳暗意为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除 AAA 级、CCC 级（含）
以下品级外，每一个信用品级可用“+”“-”鲜艳进行微调，暗意略高或略低于本品级。
各信用品级鲜艳代表了评级对象违约概率的高下和相对排序，信用品级由高到低反应了评级对象违约概率冉冉增高，但不放手高信用
品级评级对象违约的可能。
具体品级竖立和含义如下表。
信用品级 含义
AAA 偿还债务的才能极强，基本不受不利经济环境的影响，违约概率极低
AA 偿还债务的才能很强，受不利经济环境的影响不大，违约概率很低
A 偿还债务才能较强，较易受不利经济环境的影响，违约概率较低
BBB 偿还债务才能一般，受不利经济环境影响较大，违约概率一般
BB 偿还债务才能较弱，受不利经济环境影响很大，违约概率较高
B 偿还债务的才能较地面依赖于精采的经济环境，违约概率很高
CCC 偿还债务的才能卓绝依赖于精采的经济环境，违约概率极高
CC 在收歇或重组时可赢得保护较小，基本不成保证偿还债务
C 不成偿还债务
附件 3-2 中持久债券信用品级竖立及含义
调处资信中持久债券信用品级竖立及含义同主体持久信用品级。
附件 3-3 评级瞻望竖立及含义
评级瞻望是对信用品级将来一年附近变化标的和可能性的评价。评级瞻望频繁分为正面、负面、放心、发展中等四种。
评级瞻望 含义
正面 存在较多有益要素，将来信用品级调升的可能性较大
放心 信用景况放心，将来保捏信用品级的可能性较大
负面 存在较多不利要素，将来信用品级调降的可能性较大
发展中 疏淡事项的影响要素尚不成明确评估，将来信用品级可能调升、调降或保管
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