（原标题：联念念集团获众投行券商热捧：AI PC与AI奇迹器成焦点）

数十家国表里闻名投行券商近期密集发布联念念集团看多研报，大批看好其在AI PC与AI奇迹器鸿沟的增长后劲，保管 "买入" 或 "增抓" 评级。

花旗、高盛等机构指出，联念念PC业务受益于AI PC渗入率普及与 Windows 10换机需求，奇迹器业务则凭借 AI 奇迹器布局和客户结构优化(如 CSP 占比普及)有望竣事盈利转正，且众人产能布局生动性增强了抗风险智商。

摩根士丹利、中金等强调，联念念AI PC市集份额跳跃(中国区札记本占比 16%、众人 Windows 市集第一)，AI 奇迹器收入快速增长(年化 12 亿好意思元，2025 年订单或达 15-20 亿好意思元)，ISG 部门承接两季度盈利。尽管濒临关税本钱与宏不雅经济挑战，机构均以为其估值具备上风(现时 PE 低于行业平均)，办法价大批设定在11.4-15港元区间，看好永恒增长逻辑与全栈 AI 智商开释。

花旗：永恒增长逻辑明晰

花旗发布施展指出，保管 "买入" 评级，办法价13.3港元，想到股价存在回调后的买入契机。

永恒驱动要素包括：

(1)PC业务：AI PC渗入率普及、Windows 10拒绝搭救(EOL)带来的交易换机需求，以及亏蚀级市集渐渐复苏。

(2)奇迹器业务：客户结构优化(如 CSP 占比普及)、AI 奇迹器和通用预备家具的盈利智商改善，永恒看好AI基础轮番和角落预备的市集契机，联念念凭借全栈家具布局和市集份额上风(PC 众人第一、奇迹器众人第七)，有望受益于行业增长。

(3)运营智商：供应链生动性、制造与物流成果普及，匡助马虎宏不雅经济波动和地缘政事风险。

摩根士丹利：功绩比市集预期高7%

联念念在AI鸿沟的中枢增长能源包括：AI PC：中国区AI PC札记本出货量占比16%，众人(不含中国)Windows AI PC 市集份额第一，想到2025年众人AI PC渗入率达 30%。AI 奇迹器：4QF25 AI奇迹器收入占比5-10%(约 3.1 亿好意思元)，年收入化12亿好意思元，2025年订单量有望达15-20亿好意思元，受益于中东(尤其是沙特)AI基础轮番格式及与 Alat 的合营。

想到6月季度收入环比增长，营业利润和净利润显贵回升。保管 "增抓" 评级，办法价 11.40港元，基于AI PC / 奇迹器收入增长和 ISG盈利智商改善。

里昂：评级从抓有上调至跑赢大市

联念念集团4QFY25净利润进展超预期，主要收货于智能建立集团(IDG)和治理决策与奇迹集团(SSG)业务端庄。联念念凭借联念念凭借众人11国30 +工场的生动产能布局，可在数周内完成产能转化，想到比竞争敌手更能合适关税冲击，评级从抓有上调至跑赢大市。

摩根大通：AI PC 引申和 ISG 部门利润改善仍为亮点

摩根大通发布财报分析指出，联念念AI PC引申和ISG部门利润改善为亮点，想到2026财年第一季度收入环比抓平，万生优配，万生配资，万生优配官网，实盘配资平台APP，可查的实盘配资公司经管层对AI PC和商用PC更换需求抓较为乐不雅格调，同期ISG部门收入增长强盛且有望竣事可抓续盈亏均衡，保管 "增抓" 评级。

第一上海证券：策动韧性彰显

主营业务均竣事强盛的增长，PC业务保抓跳跃，非PC鸿沟加快发展。IDG业务全年收入510亿好意思元，同比增长13%，策动利润率7.2%，下半财年盈利智商仍达到历史高位且行业跳跃。全年PC收入同比增长11%，市集份额23.7%(IDC 数据)保抓抓续跳跃，AIPC渗入率抓续普及；非PC业务抓续增长，手机全年收入同比增长27%，创历史新高，抓续稳占亚太和欧洲重要市集份额，高端机型带动了家具组合优化，摩托罗拉国外市集份额已迫害6%，市集份额和均价稳步普及。AI驱动智能终局需求增长，公司有望抓续收益于以PC为中枢的多终局建立增长；ISG业务有望竣事可抓续的增长和盈利，SSG单季度业务收入22 亿元，同/环比差别增长18%/5%，承接16 个季度保抓同比 增长，运渔利润率22.7%保抓融会

建银国际：保管办法价15.00港元

建银国际保管联念念集团办法价15.00港元及 "跑赢大市" 评级 ，看好其在 AI PC 和 AI 基础轮番鸿沟的后劲。

中枢逻辑包括：

AI PC 与 AI 基础轮番红利：联念念当作众人PC龙头(市集份额 24.1%)，将受益于 AI PC 升级需求；ISG 业务在液冷时候、云基础轮番鸿沟的布局契合 AI 算力投资趋势。

估值上风：现时股价对应 FY26F PE 10.5x，低于行业平均(PC 厂商平均 PE 15x)，办法价 15.00 港元隐含 16x FY26F PE，具备上行空间。

业务结构优化：SSG高毛利奇迹占比普及至58%，IDG高端家具占比加多，永恒盈利智商有望改善。

甬兴证券：初度袒护 赐与"买入"评级

中枢不雅点如下：

初度袒护，赐与"买入"评级。公司升级"日出东方"策略，以"羼杂式AI加快中国智能化转型"为新责任，通过硅基与碳基战队协同作战，构建全栈AI 智商，股东千行百业智能化转型为想到公司2025-2027财年归母净利润差别为14.34 亿好意思元、16.56亿好意思元、19.78亿好意思 元，同比增速差别为42%、15%和19%，EPS 差别为0.12好意思元/股、 0.13好意思元/股和0.16 好意思元/股，对应5月21号收盘价10.12 港元，PE差别为11.38倍、9.85倍和8.25倍。

中金：保管跑赢行业评级

中枢不雅点如下：

AI PC首年销量超办法，以超等智能体赋能终局家具。4QFY25 公司IDG 收入同比增长13%至118.1 亿好意思元。1)PC:凭据IDC，1Q25 众人个东说念主PC出货量同比增长4.9%，联念念增速连接跑赢行业，销量同比增长10.8%，龙头优 势抓续扩大，市占率为24.1%。IDC想到2025 年PC 出货量有望同比增长 4%，其中AI PC 成为拉动需求的重要变量。联念念AI PC 销量逾额完成FY2025 全年办法，在Windows AI PC 类别中位居众人第一，在4QFY25 中国札记 本电脑总销量中市占率达到16%。2)非PC:4QFY25 非个东说念主电脑业务营收 占比达到49%。其中，智高东说念主机、平板出货量差别同比增长6%、18%，根 据IDC，1Q25 摩托罗拉在国外市集营收排行置身四强。此外，公司于Tech world 2025 大会发布"天禧"个东说念主超等智能体，看好公司将来推出更多搭载个东说念主超等智能体的丰富终局家具，IDG业务后劲有望进一步开释。

ISG收货于AI基础轮番需求高景气，2025财年公司AI 奇迹器业务落地并高速增长，海神液冷治理决策收入同比增长68%。想到后市预期国表里智算及传统预备需求有望同步扩容，ISG板块有望依托云基础轮番+企业基础轮番双引擎，竣事可抓续盈利性高增长。

开源证券：扣非利润端庄增长，静待下半年AI PC 加快渗入

想到FY2026财年公司三伟业务线均有望竣事双位数增长，公司产能移动灵验弱化关税影响，连合下半年AI PC 加快渗入在即，上调FY2026-2027收入至801.1/928.7亿好意思元(上次为775.3/848.6 亿好意思元)，新增FY2028财年收入预测1030.6亿好意思元，同比增长16.0%/15.9%/11.0%，现时股价对应PE 估值为9.5/7.7/6.4 倍，保管"买入"评级。

想到2025年，联念念亮点值多礼贴:(1)面对关税问题，公司生动竣事供应链协同，较快竣事产能移动，想到后续关税影响将渐渐减少;(2)跟着英伟达在沙特落地AI订单，众人算力资源或部分向沙特转化，联念念沙特厂区有望于2026年投产，届时有望受益;(3)联念念已于近日早先针对AI PC 的"618 大促" 行为，补贴范围与袒护客群进一步扩大，有望为下半年AI PC 加快渗入作念好铺垫。