山西证券股份有限公司肖索，贾惠淋近期对隆基绿能进行接洽并发布了接洽申诉《布局BC打造长久各异化竞争上风，减值影响短期功绩承压》，本申诉对隆基绿能给出买入评级，现时股价为18.4元。

隆基绿能(601012)

事件形色

当地时候5月7日，公司在西班牙马德里发布了新一代组件居品Hi-MO9。Hi-MO9组件基于高效HPBC2.0电板本领打造，最高功率660W，换取成果高达24.43%。

事件点评

坚执各异化竞争，Hi-MO9组件革新成果24.43%、HBC电板革新成果达27.3%。公司坚执BC阶梯，执续推出各异化居品，Hi-MO9组件搭载了HPBC2.0本领，使用了公司自有的泰睿硅片，并集会了公司自研的复合钝化本领，在电板的明后招揽、光电革新和电流传输才调等方面完结了优化升级，领有高发电才息争低BOS老本。Hi-MO9组件首年衰减≤1%，线性衰减≤0.35%，衰减阐扬更优，概况起义户外高温、高湿的恶劣环境，可靠性优异。此外，公司自主研发的HBC电板，光电换取成果达到27.3%，再次碎裂天下记录，公司保管晶硅单结电板和晶硅-钙钛矿叠层电板两大赛谈电板成果天下记录的双冠军。

计提存货减值，盈利阶段性承压。2023年公司完结营业收入1295.0亿元，同比+0.4%；完结归母净利润107.5亿元，同比-27.4%。2023年Q4单季度完结营业收入354.0亿元，完结归母净利润-9.4亿元。2024年Q1公司完结营业收入176.7亿元，同比-37.6%，完结归母净利润-23.5亿元，同比-164.6%。受产业链价钱下行及好意思国战略影响，2023年公司计提存货和固定钞票跌价准备67.6亿元，其入网提存货跌价准备51.7亿元（含因好意思国战略影响，部分居品长久滞港导致新增存货跌价准备约13.5亿元）。2024年Q1，公司计提存货钞票减值准备26.5亿元，万生优配，万生配资，万生优配官网，实盘配资平台APP，可查的实盘配资公司计提固定钞票减值准备1.5亿元，短期对公司功绩酿成连累。

出货执续高增长，行业龙头地位褂讪。2023年公司完结单晶硅片出货125.4GW（其中外售53.8GW），同比+47.5%，流畅9年单晶硅片人人出货量第一；完结组件出货67.5GW（其中外售66.4GW），同比+44.4%。2024年Q1公司完结单晶硅片出货26.7GW（其中外售12.4GW），同比+12.3%；完结组件出货12.9GW（其中外售12.8GW），同比+16.6%。此外，2024年Q1公司HPBC居品出货4.75GW，执续保执增长势头，有益于公司分散式业务体量擢升。

感性投钞票能建造，推动人人化布局。松手2023年底，公司硅片/电板/组件产能分辨为170/80/120GW。将来三年，展望公司硅片/电板/组件产能将分辨达到200/100/150GW。2024年，公司硅片出货量倡导为135GW傍边，电板+组件出货量倡导为90-100GW。为搪塞国外生意战略，公司积极进行人人化产能布局。2024年一季度，公司在好意思国的5GW组件结伙工场崇拜投产；此外，马来西亚2.8GW组件、越南3.35GW电板等神志如期渐渐投产，马来西亚6.6GW硅棒神志建造有序鞭策。

投资提议

在产业链价钱下行、行业竞争加重的配景下，公司作念为行业龙头公司出货稳步增长，现款储备饱和，且各异化布局BC本领，具有拒抗风险、穿越周期的才调。咱们展望公司2024-2026年归母公司净利润40.3/67.2/81.6亿元，对应2024年5月14日收盘价，PE分辨为35.4倍、21.2倍、17.5倍，保管“买入-A”评级。

风险教唆

战略变动风险；行业竞争加重风险；居品及原材料价钱波动风险；光伏新增装机不足预期；本领更替风险等。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据谋略，中信建投证券任佳玮接洽员团队对该股接洽较为深切，近三年预测准确度均值为75.35%，其预测2024年度包摄净利润为盈利30.67亿，字据现价换算的预测PE为46.35。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级16家，增执评级6家；往日90天内机构倡导均价为37.38。