中泰证券股份有限公司何俊艺近期对玲珑轮胎进行看护并发布了看护敷陈《2024Q1营收同比增长，“7+5”政策布局稳步鼓励》，本敷陈对玲珑轮胎给出买入评级，面前股价为21.75元。

玲珑轮胎(601966)

投资重点

事件：公司发布2024年第一季度敷陈，2024Q1已毕营业收入50.45亿元，同比+15.04%，环比-10.48%；归母净利润4.41亿元，同比+106.32%，环比+2.31%；扣非净利润4.28亿元，同比+137.34%，环比+5.83%。

行业景气度普及，公司轮胎家具量价王人增。公司2024Q1轮胎销量为1898.43万条，同比+13.47%，环比-16.10%；2024Q1轮胎销售额为49.85亿元，同比+15.57%，环比-10.00%。公司轮胎平均单价为262.58元/条，同比+1.85%，环比+7.27%。2023年，跟着世界汽车产业链复苏重迭出行举止还原，轮胎需求回暖，轮胎企业产销两旺，行业景气度阻抑普及，推高公司功绩。据中国汽车工业协会统计分析，2023年，汽车产销累计完成3016.1万辆和3009.4万辆，同比分散增长11.6%和12%，产销量创历史新高。

原材料价钱下跌启动盈利才能普及。公司2024Q1毛利率为23.43%，同比+6.47%，环比-0.95%；净利率为8.74%，同比+3.87%，环比+1.09%。2023年公司自然檬胶/合成檬胶/炭黑/钢丝帘布/帘子布采购均价同比分散-9.00%/-9.62%/-10.28%/-10.71%/-14.31%，万生优配，万生配资，万生优配官网，实盘配资平台APP，可查的实盘配资公司原材料价钱下跌增厚公司利润，普及公司的盈利才能。

好意思国商务部复审终裁后果公布，公司双反税率镌汰。2024年1月，好意思国商务部发布对泰国乘用车和轻卡轮胎反推销拜访第一次年度行政复审终裁后果公告，公司税率由21.09%降至4.52%，降幅达16.57%，为本案中反推销税降幅最高的企业，除对北好意思玲珑退税外还将普及泰国玲珑竞争力，有意于后续订单获得和盈利改善。公司坚强施行“7+5”世界政策打算，优化产业结构布局，在普及竞争力的同期，很好地支吾逆世界化和商业保护主义影响。

“7+5”政策布局稳步鼓励，塞尔维亚名堂有望孝顺新增量。当今，公司在中国领有招远、德州、柳州、荆门、长春五个分娩基地，打算在陕西和安徽开拓国内其他两个分娩基地。在国外领有泰国、塞尔维亚两个分娩基地，并在世界领域内继续教化建厂，充分哄骗世界资源，开拓世界轮胎市集。公司塞尔维亚基地一期卡车胎、乘用车胎分散于2023年5月、12月取得试用许可，其160万条卡客车胎产能于2024年完工，1200万条乘用及轻卡胎于2025年完工。

盈利瞻望：探讨于市集需求复苏、双反税率镌汰，休养公司2024年归母净利润为22.32亿元（前值为22.71亿元），新增2025-2026年盈利瞻望27.36、31.67亿元，同比增速挨次为60.49%、22.59%、15.75%。对应PE分散为15.2X、12.4X、10.7X，防守“买入”评级。

风险提醒：行业复苏不足预期、主要原材料供应及价钱波动风险、国际商业壁垒普及风险。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据计较，东方证券顾雪莺看护员团队对该股看护较为深刻，近三年瞻望准确度均值为79.67%，其瞻望2024年度包摄净利润为盈利22.97亿，字据现价换算的瞻望PE为14.33。

最新盈利瞻望明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级12家，增执评级4家；畴前90天内机构见识均价为28.58。